联丰优配 A股节后开门红：黄金携手半导体领涨，沪指时隔十年重新站上3900点

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　　A股三大股指10月9日集体高开。早盘两市短暂震荡后快速走高，三大股指出现直线拉升行情，沪指时隔10年重新站上3900点。午后两市维持高位震荡模式，科创50涨幅大幅收窄。

　　从盘面上看，有色行业全线爆发，贵金属、稀土、有色铜掀涨停潮，核电板块表现抢眼；半导体产业链午后明显回落，中芯国际回吐逾9%涨势收跌，地产、旅游、影视板块普遍下挫。

　　至收盘，上证综指涨1.32%，报3933.97点；科创50指数涨2.93%，报1539.08点；深证成指涨1.47%，报13725.56点；创业板指涨0.73%，报3261.82点。

　　Wind统计显示，两市及北交所共3109只股票上涨，2184只股票下跌，平盘有135只股票。

　　沪深两市成交总额26532亿元联丰优配，较前一交易日的21814亿元增加4718亿元。其中，沪市成交12169亿元，比上一交易日9733亿元增加2436亿元，深市成交14363亿元。

　　两市及北交所共有140只股票涨幅在9%以上，32只股票跌幅在9%以上。

　　黄金携手半导体领涨两市，房地产跌势明显

　　在板块方面，在国际金价飞涨的推动下，黄金股大幅上涨，带动有色金属板块掀起涨停潮，中洲特材（300963）、金力永磁（300748）、招金黄金（000506）、四川黄金（001337）、中金黄金（600489）等超20股涨停或涨超10%。

　　西部证券认为，黄金正在迎来“第三浪”：第一波涨幅是2016年起“全球贸易-美元结算”体系松动，黄金的交易价值让位给储备价值；第二波涨幅是2022年起，美国将俄罗斯排除出Swift系统，损害美元信用；第三波涨幅从今年9月18日的非常规降息开始，进一步影响美联储独立性。

　　半导体板块冲高回落联丰优配，灿芯股份（688691）、燕东微（688172）、晶合集成（688249）、芯联集成（688469）、芯原股份（688521）、华虹公司（688347）等超10股涨停或涨超10%。

　　高盛认为，AI领域五大争议包括：消费端AI采用迅速但变现滞后；企业AI部署扩张但ROI有限，仅5%公司见到可衡量收益；AI基础设施投资史无前例，五大云服务商2025年资本支出预计达3810亿美元，同比增68%；AI工作负载将推动2030年全球数据中心电力需求增长165%；尽管存在泡沫担忧，但当前估值水平较互联网泡沫时期仍有46%折扣空间。

　　钢铁股走强，金岭矿业（000655）、河钢资源（000923）等涨停，包钢股份（600010）、八一钢铁（600581）、久立特材（002318）等涨超7%，大中矿业（001203）、山东钢铁（600022）等涨超5%。

　　房地产股跌势明显，深深房A（000029）、张江高科（600895）、皇庭国际（000056）等跌停，招商积余（001914）、华发股份（600325）、新城控股（601155）、珠江股份（600684）等跌超4%。

　　传媒股跌幅靠前，果麦文化（301052）、华策影视（300133）、光线传媒（300251）、博纳影业（001330）、横店影视（603103）、中国电影（600977）等跌停或跌超10%。

　　餐饮旅游跌幅靠前，凯撒旅业（维权）（000796）跌超8%，天府文旅（000558）、西域旅游（300859）、凯文教育（002659）、岭南控股（000524）、君亭酒店（301073）等跌超5%。

　　市场上行趋势的概率较大

　　中金公司研报分析认为，国庆假期期间港股表现和出行数据相对平稳，国内外AI产业进展密集发布、国内工业企业利润增速回暖，节后“十五五”规划市场政策预期有望升温，A股有望延续稳健表现。中期视角看，受到6月底至8月底市场成交较快上涨、涨幅较大之后资金获利了结影响，当前市场仍处于8月底以来的震荡行情，后续趋势性行情可能需要新的催化因素，但下行风险相对有限，多个重要变化共振使得前期市场资金热度较高，市场下行空间有限，同时10月即将召开的党的二十届四中全会有望审议“十五五”规划建议，助力支撑市场预期。

　　华西证券认为，本轮A股在政策转向和科技催化下已完成“熊牛”转换。空间上，不论从指数点位、大类资产比价、总市值/M2占比等指标，还是细分板块区分度、资金入市进程等情况看，本轮行情仅行至中段。往上看，当前盈利处于周期磨底阶段，供给侧“反内卷”与需求侧“扩内需”工作同时推进，有望提高物价回升和盈利改善的可预见性；另一方面，科技产业进展正在验证中国经济转型的事实，“叙事重塑”将撬动权益估值的上行空间。向下看，稳市机制建设和投资者回报制度完善是本轮行情区别于以往的最大特征，也是A股“慢牛长牛”得以持续的制度基石，资本市场“财富效应”政策基调积极，行情中继情绪高位或有颠簸，但回调风险也相对可控。

　　招商证券发布研报称，展望10月，市场将会继续延续9月的趋势，保持震荡上行且低斜率的走势。十月将会进入三季报窗口，由于去年基数较低，今年三季报预计多数行业盈利增速都会出现一定程度的反弹，也将会在基本面强化市场信心。因此总体来看市场上行趋势的概率较大。综合盈利、行业景气和交易等维度，10月份建议行业配置方面重点围绕高景气有望持续和困境反转的方向布局，推荐重点关注：有色金属、电力设备、机械、汽车、电子、传媒等。

　　申万宏源发布研报称，红十月，看好四季度和跨年行情。2026年春季前，科技产业催化显著多于顺周期催化的格局不变，同时，科技成长可能会有中短期性价比问题，但距离长期性价比低位还有差距。科技成长可能延续趋势行情，最终演绎到长期低性价比区域。

　　国盛证券认为，交易层面看，A股科技TMT板块8月进入过热区间，当前已有所消化。构建价格与数量情绪指标对科技TMT交易热度进行衡量，前者结合个股新高、趋势与上涨特征构建，后者考察科技TMT成交额占比与换手率。周频视角下，科技TMT价格与数量情绪指标分别在8月22日、8月29日当周触及处于过热区间的高点，当前已出现一定程度的回落，指向短期交易层面的拥挤风险不大。估值层面看，A股科技TMT板块远期估值再上台阶，市场接受度有待观望。

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